Это гуманная, мягкая, врачебная теория, она применима к здоровому обществу, где человек может позво

Это гуманная, мягкая, врачебная теория, она применима к здоровому обществу, где человек может позволить себе плыть по течению, занимаясь внутренним созерцанием. Теория ЗАВТРАШНЕГО ДНЯ, а не нашей повседневной действительности, где увы, .многих надо кнутом и палкой учить ВЫЖИВАТЬ, а не правильно лениться. Геннадий. Лень как национальный си/чпто/чоко/чплекс Что скажете о распространенном мнении, будто бы лень есть специфическая национальная черта русского человека? Довольно убогий миф. Предрассудок. Но ведь не бывает дыма без огня. Образ Ивана-дурака, лежащего на печи... Или Ильи Муромца, тридцать лет и три года на печи пролежавшего... А зато потом как богатыря понесло?.. Мне кажется, ближе к истине наблюдение, высказанное европейцами пару веков назад: русские медленно запрягают, но быстро ездят. Большая инерция, но и большая сила движения и развития, континентальный размах... Ложное же и вредное представление о русских как о народе-лентяе, пожалуй, более всех присуще самим русским. Хлебом нас не корми, дай себя покритиковать. Только чур сами, от других критики нелюбим. А кто любит критику от других?.. Что до лени в национальном масштабе, то это такой же общий симптом разных социально-духовных болезней, как рвота и тошнота симптом болезней телесных. Стоит почитать литературу и публицистику любого народа, чтобы убедиться, что всякий благонамеренный просвещенный критик нации внутри нации, будь это англичанин, француз, немец, китаец, американец, ев рей, японец, грек древний или современный, обрушивает свои разящие стрелы прежде и более всего на лень, считая ее чертой, присущей именно своему народу и главной причиной чуть ли не всех его бед. Гете, например, в одном из писем писал: Мы, германцы, народ лентяев, каких свет не видывал. У нас будет протекать крыша над головой и проваливаться пол под ногами, а мы будем сидеть, дуть пиво, болтать и распевать песни, притом жалуясь на свою разнесчастную жизнь, и никто пальцем не пошевелит, чтобы изменить эту жизнь. снип производство

Как раз на этом этапе мы и проверяем, что за цель перед нами — «тупиковая», «туннельная» или «прост

Как раз на этом этапе мы и проверяем, что за цель перед нами тупиковая, туннельная или просторная. Цель безоговорочно прошла проверку * Наш добрый друг, Борис Кириленко, так попутно выигрывает какие-то танцевальные чемпионаты. только в том случае, если она действительно просторная. В случае тупика или туннеля, проверяем цель на ага!-рефлекс. Это универсальная проверка, которая всегда с собой. Потом быстренько вычисляем, сколько желательных процессов продвинется, если наша цель будет достигнута. Ведь, как правило, человек в жизни уже какими-то вещами занимается, уже куда-то движется, что-то делает. Например, мы, обучаясь хастлу, так научимся двигать тазовыми областями, что под водой станем плавать гораздо быстрее. Опять же аэробная нагрузка, самочувствие получше. Уже польза, процессуальная, то есть какие-то дела пойдут легче после этого, появляются новые возможности. Даже если и не затанцуем, радости было, есть и будет вагон. Попутный. 3. Один шаг до Третья проверка. Сейчас до нашей цели один шаг. Мы уже проверили едем танцевать хастл, причем везет нас организатор семинара по подводному плаванию. Спектрально богатый семинар получается девушки, танцы, и еще научимся лучше плавать на практике хастла. Приехали на семинар, поселились в гостиницу, и вдруг выясняется, что до места, где обучают хастлу, всего одна остановка на автобусе, в общем-то, можно пешком дойти. Один шаг. Просто приходим: Здравствуйте, мы к вам на танцы. Ну а если до танцев одна остановка, но там стоит огромный охранник и пускает только местных? Даже если очень хочется пойти, для этого придется страшно морщить попу. Тогда все просто: не сейчас, так в другой раз. А сейчас в Кладовку. Чтобы проверка вышла эффективной, важно найти ситуацию, когда до цели остается именно один шаг. Потому что, еще раз напомним, у достигаторского кораблика не ахти какой запас топлива и нам важно, чтобы все происходило максимально легко и непринужденно. Ведь каждый раз, тратя собственные силы, мы теря-В ем инерцию полета. продажа автомобилей иркутск

Для того чтобы понять это, необходимо проанализировать то, что называется «вероят¬ностью разорения»

Для того чтобы понять это, необходимо проанализировать то, что называется вероятностью разорения. Предположим, спекулянт имеет определенный объем капитала и рискует частью его на каждой сделке. Представим, что капитал составляет 10 тыс. долл. и риск оценивается в 1 тыс. долл. на сделке. Вероятность разорения есть вероятность потери всего капитала (в данном случае 10 тыс. долл.). Это может произойти разными путями: можно потерять капитал на десяти первых сделках, можно получить прибыль в 3 тыс долл. на первых двух сделках, а затем потерять по 1 тыс. долл. на последующих 13 подряд и т. д. Вероятность такого результата зависит от двух факторов: вероятности неудачи на каждой отдельной сделке; доли начального капитала, которой рискуют на каждой сделке. Предположим, что по каждой сделке рисковый капитал составляет одинаковую величину. Формула для расчета вероятности разорения довольно проста, если предположить, что прибыль и потери всегда одинаковы. Если одна и та же единица капитала теряется или приобретается на каждой сделке, то вероятность разорения рассчитывается по формуле: N R = Я где R вероятность разорения; Р вероятность потери на каждой сделке; q = 1 _ р вероятность прибыли на каждой сделке; TV число единиц в начальном капитале. Как сказано выше, даже самые удачные спекулянты не смогут получать прибыль более чем на 10% случаев чаще, чем согласно теории вероятностей. Следовательно, успешный трейдер, поставивший цель получения равных убытков и прибылей, может иметь прибыль в 55% своих сделок (55% = 50% + + 0,10*50%). Далее используем эти цифры для подсчета вероятности разорения: R = (Р)" _ (0,45) q 0,55 = (0,82). Результаты, полученные по этой формуле, представлены в табл. 13.1. Ее данные показывают разную степень риска. Важно отметить, что поскольку N это число единиц в начальном капитале, то 100/7V это процент начального капитала, которым рискуют в каждой сделке. Таблица 13.1. Вероятность разорения (пропорция прибыли/убытков =1:1) Процент начального капитала, вложенный в каждую сделку Вероятность разорения, % 50 67 40 61 30 51 20 40 10 13 5 2 Примечание: вероятность прибыли = 55%. изготовление спб

д. Предположим, торговцу надо поддержать свой запас в 4 200 ООО галлонов авиационного топлива в перв

д. Предположим, торговцу надо поддержать свой запас в 4 200 ООО галлонов авиационного топлива в первые шесть месяцев года. Используя постоянный коэффициент хеджирования в 0,66, он в январе продаст 66 февральских контрактов (4 200 000/42 000*0,66). 31 января (последний день торговли февральскими контрактами) он осуществит перекатку 66 февральских фьючерсных контрактов в 66 мартовских (т.е. купит февраль и продаст март) и т.д. Альтернативной стратегией для него будет корректировка своего коэффициента хеджирования каждый месяц. В январе он займет короткую позицию по 69 февральским контрактам (4 200 000/42 000 0,69), в феврале короткую позицию по 74 мартовским контрактам и т.д. Табл. 11.6 суммирует результаты хеджирования по двум стратегиям. В сравнении с постоянным коэффициентом хеджирования переменный коэффициент уменьшает ежедневные потери и стандартное отклонение (неустойчивость) более чем на 50%. Поскольку целью хеджа было уменьшение риска, более низкое стандартное отклонение при переменном коэффициенте показывает, что эта стратегия лучше. Таблица 11.6. Постоянный и переменный коэффициенты хеджирования Ежедневная прибыль (убытки) Позиция В среднем, Стандартное долл. отклонение, долл. Постоянный коэффи- циент хеджирования 0,66 (4 576) 58 217 Переменный коэффи- циент хеджирования (2 040) 27 648 Выгода от корректировки хеджевой позиции этим способом Должна быть оценена в сравнении с дополнительными тран-сакционными издержками, которые могут появиться. Возможно, также, что рассчитанные коэффициенты хеджирования могут быть столь нестабильны, что любая стратегия хеджирования будет рискованной. Этот вывод хеджеры должны сделать, прежде чем начинать реализацию программы хеджирования. 11.8. Количественный риск Во многих случаях фирмы (например, производители сельскохозяйственной продукции) начинают хеджирование до того, как узнают объем выпуска продукции. Хеджирование с помощью фьючерсной позиции, которая впоследствии оказывается либо большей, либо меньшей реальной продукции фирмы, может дать результат в ее нетто-доходе, существенно отличающемся от предполагаемого, даже если все ожидания производителя относительно цен окажутся верными. санкт петербург купим

При данных ставках двух существующих инстру¬ментов она определяется по формуле: (L-I)-(Si) IFR_

При данных ставках двух существующих инструментов она определяется по формуле: (L-I)-(Si) IFR_ __ , где IFR предполагаемая будущая доходность; / ставка более долгосрочного финансового инструмента; / ставка более короткого финансового инструмента; L срок действия более долгосрочного инструмента; S срок действия более короткого финансового инструмента; (2-9)-(1-8) = 18-8 = 2-1 1 В рассматриваемом примере будущая доходность равна 10%. Как показано далее, эта концепция чрезвычайно важна для понимания фьючерсных цен на процентные ставки. 9.3. Фьючерсные цены на процентные ставки Фьючерсные цены на краткосрочные процентные ставки Все фьючерсные контракты на процентные ставки заключаются на поставку инструмента с определенным сроком действия после срока фьючерсного контракта. В то же время фьючерсные цены на эти контракты будут отражать специфику каждого из типов инструментов. Например, предположим, что в марте трейдер покупает июньский фьючерсный контракт на 90-дневный вексель Казначейства США на Чикагской товарной бирже. Если он будет принимать поставку по этому контракту, то получит в июне вексель Казначейства в 1 млн долл. со сроком в 90 дней после дня поставки по фьючерсному контракту. Другими словами, цена фьючерсного контракта в марте представляет собой ожидания рынка относительно процентных ставок на 90-дневный период от июня до сентября, т.е. это очень похоже на концепцию предполагаемого будущего дохода. 15 марта доход по 90-дневному наличному векселю Казначейства со сроком 14 июня составляет 9,0%, в то время как доход по 180-дневному наличному векселю со сроком 15 сентября 9,50%. Какова цена июньского фьючерсного контракта на Чикагской товарной бирже с учетом этого? Ответ. Сначала вычисляем IFR для периода 15 июня 15 сентября: (180-9,5)-(90-9,0)= 10% 90 Следовательно, цена июньского фьючерсного контракта должна быть примерно 90,00 (на Чикагской товарной бирже котировки I представляют собой индекс, равный 100 доход, т.е. 100,00 -1 - 10,00 = 90,00). санкт петербург работа

Когда мы подсчитываем стоимость векселя Казначейства или его фьючерсного контракта, необходимо прин

Когда мы подсчитываем стоимость векселя Казначейства или его фьючерсного контракта, необходимо принять во внимание срок жизни векселя. Например, в случае векселя в 1 млн с доходной скидкой в 10% стоимостная скидка составит: 90 Д = 1 млн долл. -0,10- = 25 тыс. долл. 360 Это объясняется тем, что доход на дисконт всегда устанавливается в годовой ставке, стоимостная величина которой зависит от доли года, в течение которой существует вексель (в данном случае 90 дней). Более общая формула: где Д стоимостная величина скидки с номинала; F номинальная стоимость векселя; d скидка (годовая); t число дней действия векселя. Цена векселя Казначейства определяется по формуле: Р= F- D, где Р цена. Эти две формулы применяются в арбитраже на процентных ставках. Арбитраж на рынке финансовых инструментов Если бы цены июньского фьючерсного контракта в предыдущем примере существенно отличались от предполагаемого будущего дохода, возникла бы возможность арбитража. Предположим, фьючерсные цены были 89,00 (доход 11%), а предполагаемый будущий доход 10%. Спекулянт купил бы фьючерсный контракт (с более высоким доходом) и одновременно продал бы инструмент с более низким доходом. 1 15 марта. Купить июньский фьючерсный контракт по 89,00 (доход 11%). Наличный рынок: купить вексель на 1 млн долл. со сроком 15 июня (доход 9%) и продать вексель в 1 млн долл. со сроком 15 сентября (доход 9,5%). Расчет на 15 марта: Определим цены наличных векселей 15 июня и 15 сентября, зная их доход и помня, что вексель со сроком 15 сентября поставляется по июньскому фьючерсному контракту. Используя известную формулу, имеем: 1. Цена векселя 15 июня = Р = Номинальная стоимость - Скидка (Д). Д = F-(d- ) = 1 млн 0,09 jol) 90 360 = 22,5 тыс. долл., что дает Р = 1 млн долл. 22,5 тыс. долл. 2. Цена векселя 15 сентября = Р= F D. 977 500 долл. D = F-(d- ~) = 1 млн (0,095 Щ) = 47 500 долл., Р = 1 000 000 - 47 500 = 952 500 долл. Таким образом, спекулянт платит 977 500 долл. Продвижение товаров

В этом уравнении доход определен в стоимостном измерении на единицу товара, а не в процентах, как э

В этом уравнении доход определен в стоимостном измерении на единицу товара, а не в процентах, как это обычно Принято. Чтобы выразить доход от удобства в годовом процентном исчислении, необходимо разделить указанную стоимость на наличную цену и умножить на (7Л/)/365. Соответственно, если уравнение (7.3) разделить на CP, и умножить на (7Л/)/365, то это уравнение может быть переписано так: CP,+CCtJ-FPltT 365 . .... ср, T^t = Y,-T> (7-4) где Y*tr представляет собой годовой процент дохода от удобства. Наблюдаемые фьючерсные цены вместе с информацией об издержках поставки могут быть использованы для подсчета видимой меры дохода от удобства. Например, 11 апреля наличная цена меди была 141 цент за унцию, а цена декабрьского фьючерса была 120,5 центов. Для подсчета дохода, включенного в этих ценах, можно подставить эти цифры вместе с соответствующими данными о финансовых и складских расходах в уравнение (7.4) и рассчитать доход. Ставка финансирования была 12% годовых, расходы по хранению чуть выше 0,5 центов за унцию в месяц. Следовательно, издержки поставки (CC,t г) за эти 240 дней (или примерно 8 месяцев) будут 15 центов: СС, т = 141 0,12 240 / 365 + 0,5 8 = 15 центов. Подставив эти данные в уравнение (7.4), получаем годовой доход от удобства, равный 38,29%: 141 + 15 -120'5- 365 / 240 = 0,3829. 141 Рассчитав доход от удобства таким образом, можно констатировать следующий принцип: чем больше доход, тем больше бэквардейшн в ценах. Соответственно высокий доход подразумевает большой дефицит наличного товара. 7.3. Спредовые цены В дополнение к простым коротким и длинным позициям участники торговли на фьючерсных рынках также ведут операции по спредам. Спредовая позиция означает совершение сделки по двум взаимосвязанным фьючерсным контрактам (эти сделки подробно анализируются в гл. 14). Каждая из занятых позиций совершена по определенной цене, а разница между ними котируется как спредовая цена. Что определяет размер спреда в конкретный момент? Ответ относительно прост для товаров, которые обычно показывают соотношение цен, основанное на полных издержках. Косметика и Диета